Dòng tiền chiết khấu DCF hay Discounted Cash Flow là một thuật ngữ phổ biến trong việc xác định giá trị của một khoản đầu tư. Hãy cùng tìm hiểu thêm về dòng tiền chiết khấu DCF là gì, những ưu và nhược điểm của nó, và cách tính DCF nhé.
Dòng tiền chiết khấu DCF là gì?
Dòng tiền chiết khấu DCF (Discounted Cash Flow) là một phương pháp hiệu quả được sử dụng để ước tính giá trị của một khoản đầu tư dựa trên dòng tiền mà đầu tư đó sẽ tạo ra trong tương lai.
Đơn giản hơn, DCF là cách mà các nhà đầu tư sử dụng để tính toán giá trị của một khoản đầu tư. Khoản đầu tư có thể là tài sản, trái phiếu, cổ phiếu, tiền mặt, bất động sản hoặc bất kỳ loại đầu tư nào khác có tiềm năng sinh lời. Các nhà đầu tư sẽ tính toán DCF dựa trên dòng tiền mà khoản đầu tư đó dự kiến tạo ra trong tương lai. Điều này giúp các nhà đầu tư đánh giá mức độ hấp dẫn và lợi nhuận của cơ hội đầu tư.
DCF phản ánh giá trị thực của một doanh nghiệp. Nếu giá trị doanh nghiệp được xác định bằng DCF cao hơn giá trị đầu tư hiện tại, điều này chứng tỏ đây là một cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Tính DCF như thế nào?
Mặc dù dòng tiền chiết khấu là một khái niệm đơn giản, nhưng để hiểu rõ hơn về các mô hình DCF, các nhà đầu tư cần lưu ý những điều sau:
- Đầu tiên, ta cần dự tính các dòng tiền mà nhà đầu tư mong đợi khoản đầu tư sẽ tạo ra trong tương lai trước khi áp dụng chiết khấu dòng tiền để xác định giá trị hiện tại.
- Sau khi xác định giá trị hiện tại, các nhà đầu tư cần đánh giá khả năng sinh lời của khoản đầu tư.
Tóm lại, để định giá dòng tiền chiết khấu DCF, giá trị phải cao hơn chi phí ban đầu của nhà đầu tư để đảm bảo tính hiệu quả của đầu tư.
Công thức tính DCF như sau:
DCF = Σ(CF / (1+r)^n)
Trong đó:
- CF (Dòng tiền trong kỳ): Thể hiện các khoản thanh toán mà nhà đầu tư sẽ nhận được để sở hữu một tài sản trong một thời gian nhất định. Đối với mô hình tài chính công ty, CF thường là dòng tiền tự do; còn với trái phiếu, CF thường là tiền gốc và lãi suất.
- n (Số kỳ): Mỗi dòng tiền sẽ được liên kết với một khoảng thời gian, thường là tháng, quý, hoặc năm. Các khoảng thời gian có thể bằng nhau hoặc khác nhau và được biểu diễn ở dạng thập phân.
- r (Tỷ lệ chiết khấu): Tỷ lệ chiết khấu trong định giá một doanh nghiệp là WACC (Tỷ lệ trung bình gia quyền của chi phí vốn). WACC thể hiện lợi nhuận mà nhà đầu tư mong đợi từ đầu tư vào doanh nghiệp; còn đối với trái phiếu, lãi suất chiết khấu bằng lãi suất đảm bảo.
Ưu điểm và nhược điểm của DCF là gì?
Phương pháp DCF được nhiều nhà đầu tư yêu thích vì nó mang lại nhiều ưu điểm, bao gồm:
Ưu điểm:
- DCF là một trong những phương pháp tốt nhất để xác định giá trị của một khoản đầu tư.
- Dựa trên dòng tiền tương lai, DCF giúp tính toán giá trị thực của một khoản đầu tư và đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn.
- DCF giúp các nhà đầu tư xác định động lực kinh doanh liên quan.
- Dòng tiền chiết khấu cho phép kết hợp mô hình giá với chiến lược kinh doanh.
- DCF dự đoán thị trường và giá trị hiện tại tốt nhất so với các phương pháp định giá khác.
- DCF là một công cụ để kiểm tra cổ phiếu của một công ty có được định giá cao hay thấp và giá trị hiện tại có hợp lý hay không.
Ngoài những ưu điểm trên, DCF cũng có nhược điểm cần lưu ý:
Nhược điểm:
- Phương pháp DCF nhạy cảm với các giả định về tỷ lệ chiết khấu và tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn của một doanh nghiệp.
- DCF có thể bị dao động mạnh và làm cho giá trị không chính xác do tác động của những điều chỉnh nhỏ nhất.
- DCF chỉ hoạt động tốt và chính xác khi dòng tiền tương lai đáng tin cậy.
- Dữ liệu không minh bạch và thiếu chính xác từ các doanh nghiệp sẽ làm cho việc dự đoán chi phí hoạt động, chi phí đầu tư vốn, doanh thu không chính xác.
- Khi giá trị kết thúc cao hơn tổng giá trị, DCF sẽ bị ảnh hưởng và ảnh hưởng đến định giá.
- Bất kỳ thay đổi nào về kỳ vọng đối với doanh nghiệp cũng có thể ảnh hưởng đến giá trị hợp lý, do đó việc định giá DCF đòi hỏi sự cảnh giác theo biến động nhỏ nhất.
- DCF tập trung vào việc tạo ra giá trị lâu dài, không phù hợp với đầu tư ngắn hạn.
Những điều cần lưu ý khi sử dụng mô hình DCF
Việc tính toán và phân tích DCF chỉ là một phương pháp để định giá và ước tính giá trị của một khoản đầu tư. Tuy nhiên, để có một đánh giá có độ tin cậy cao hơn, nhà đầu tư nên kết hợp nó với ba phương pháp phổ biến khác, đó là mô hình doanh nghiệp tư nhân, công ty chứng khoán công cộng và phân tích DCF.
Phân tích DCF giúp chúng ta hiểu rõ hơn về thời gian cần để đạt được lợi nhuận tối đa. Nó cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về tâm lý thị trường trong một phân tích. Nếu nguồn dữ liệu không tin cậy, việc tìm kiếm dữ liệu đầu vào để phân tích DCF sẽ trở nên khó khăn.
Để định giá chính xác hơn cho một doanh nghiệp tư nhân, nhà đầu tư cần có cái nhìn sâu sắc hơn về dòng vốn trên toàn bộ nguồn vốn đầu tư mạo hiểm, vốn cổ phần tư nhân và môi trường M&A, cùng với thị trường đại chúng. Sử dụng các công cụ và dữ liệu định giá kế thừa từ các hệ thống khác nhau sẽ làm cho quá trình định giá DCF mất nhiều thời gian hơn.
Tóm lại, thông qua bài viết này từ công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam, chúng ta đã hiểu cơ bản về dòng tiền chiết khấu DCF là gì, cách tính DCF, ưu điểm và nhược điểm của nó. Hy vọng rằng thông qua những kiến thức này, các nhà đầu tư có thể dễ dàng xác định giá trị của khoản đầu tư và đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn.